O mercado de adesivos deixa um rastro de mortes, e ninguém está contando.

A sabedoria de investimento favorita da comunidade de CS2 é que os adesivos de Major se tornam mais seguros com o passar do tempo. Basta manter o ativo por tempo suficiente e a valorização acontece naturalmente. Testamos essa premissa comparando-a com dados de preço e de listagens de todas as cápsulas de adesivos de Major, desde a DreamHack 2013 até a Cologne 2026. A relação entre tempo e preço é praticamente inexistente. No entanto, há uma relação muito mais forte oculta por trás disso, e ela não tem nada a ver com valorização. Trata-se de sobrevivência.

O que realmente descobrimos

De um terço a até 100% dos adesivos dos primeiros Majors de CS não são mais negociáveis ​​em mercados monitorados.

• DreamHack 2013, a primeira cápsula de adesivos de Major já lançada: 12 adesivos, nenhum listado atualmente em lugar algum. Nenhum sequer sobrevive no mercado aberto.

• DreamHack 2014: 54 adesivos, 24 removidos da lista (44%)

• Katowice 2014: 52 adesivos, 18 removidos da lista (35%).

• Colônia 2014, Colônia 2015, Cluj-Napoca 2015: cerca de um terço foi removido da lista em cada uma delas.

Compare isso com todos os Majors, do RMR 2020 em diante: nenhuma remoção de listagem. Todos os adesivos dos últimos seis Majors continuam totalmente negociáveis. A correlação entre a idade de um Major e a proporção de seus adesivos que não estão mais listados é de 0,74 — uma relação forte e consistente. Quanto mais antiga a cápsula, maior a quantidade dela que simplesmente desapareceu do mercado.

Por que isso muda a história de que "adesivos antigos mantêm seu valor"

Aqui está o ponto principal: quando analisamos inicialmente apenas os preços dos adesivos ainda listados para venda, o Katowice 2014 parecia um caso extremamente atípico. Os adesivos remanescentes dessa edição retêm uma parcela muito maior de seu valor máximo do que os de qualquer outro Major, e o preço mediano de um adesivo do Katowice 2014 hoje é impressionante: US$ 2.650. Isso não acontece porque os adesivos do Katowice 2014 se valorizam com o tempo; trata-se do viés de sobrevivência em sua forma mais pura. Um terço dos itens daquela cápsula já desapareceu completamente do mercado — presumivelmente, a parte composta por itens baratos, comuns e sem grande destaque. O que resta após 12 anos são, de forma desproporcional, as peças raras, de alto valor e que ainda despertam interesse. A média calculada apenas com os sobreviventes jamais refletirá a média da cápsula original. Ao levar isso em conta, a tese de que "antigo é sinônimo de valioso" praticamente perde o sentido. Entre os adesivos que ainda podem ser negociados, a idade pouco influencia a retenção do valor máximo original; a correlação é próxima de zero (0,037). O fator determinante para a sobrevivência não é o tempo, mas sim se o adesivo específico era, desde o início, escasso ou desejado o suficiente para não ser retirado de circulação.

O que "delisted" significa aqui — e o que não significa

Para sermos precisos sobre o que estamos medindo: "deslistado" significa que um adesivo não aparece mais como uma oferta ativa nos mercados que monitoramos. Não conseguimos distinguir totalmente entre algumas causas subjacentes diferentes: oferta restante genuinamente zerada, preços baixos demais para justificar a listagem nos mercados ou itens parados e sem negociação em inventários antigos. Não estamos afirmando que esses adesivos foram destruídos ou que não podem ser possuídos. O que podemos afirmar com segurança é que eles desapareceram, na prática, do mercado de alta liquidez — e é isso que importa quando se alega que o item "mantém valor".

O panorama geral: um mercado que ainda está digerindo uma bolha.

Há mais um aspecto que os dados tornam difícil ignorar: os preços de tabela agregados em todo o mercado monitorado passaram por um ciclo violento nos últimos dois anos — uma disparada de cerca de 8 vezes entre o início de 2025 e um pico por volta de agosto de 2025, seguida por uma queda abrupta que fez os preços retornarem a patamares próximos aos iniciais em meados de 2026. Os números de cada Major apresentados neste artigo refletem os desdobramentos desse ciclo, inclusive os preços de "listagem atual" mencionados anteriormente. Deixaremos a análise detalhada dessa ascensão e queda para um artigo à parte, visto que o assunto merece um tratamento específico.

A conclusão

A afirmação de que "adesivos de Majors mantêm seu valor ao longo do tempo" não é exatamente verdadeira nem falsa; é a pergunta errada. A questão correta é quais adesivos específicos realmente sobrevivem no mercado, e isso depende muito mais da escassez original e da demanda duradoura do que do ano de lançamento da cápsula. A maioria dos adesivos de Majors — especialmente os dos primeiros anos do CS:GO — não se valoriza com o passar do tempo; eles simplesmente deixam de estar disponíveis para compra, sem muito alarde.